总结:1苏州银行收入稳中有升，营业利润增长近10个百分点至26.7%的高位，20年末至今，净利润保持逐季增长，1H22实现同比增长25.1%，单季度营收和净利润增速也呈现加速上升趋势2.区域经济支撑融资需求旺盛，客户基础良好，资金和负端增速保持高位贷款净额同比增长15.5%，二季度净增87.4亿元，高于21年同期，公司贷款21年增加156.4亿元，22年上半年增加242亿元存款总额同比增长16%，单季度增长99亿，上半年增长332亿，接近2021年的存款增量3463.在优秀的情况下，资产质量环比继续大幅改善:不良率环比下降9bp至0.90%，拨备基础继续夯实不良贷款率已降至2013年以来的低位公司不良贷款的识别优于同业平均水平2021年，逾期90天以上贷款占不良贷款的65%，逾期贷款占不良贷款的75%公司拨备覆盖率为505%，环比上升41.3%

投资建议:公司深耕苏州，事业部架构独特依托市民卡主办银行资质，构建完善的惠民体系，获得稳定的零售客户群，持续深化零售战略中间业务呈现良好发展势头，代客理财等服务收入快速增长资产质量保持优良，不良率稳步下降，未来资产质量压力减弱，安全边际较高未来转型值得关注，建议持续跟踪

注:根据H1业绩快报，我们微调了盈利预测预计2022E和2023E营收分别为117.3亿和136.6亿，净利润分别为38.8亿和46.3亿

风险:宏观经济面临下行压力，银行业绩和经营不如预期。